В пятницу Китай опубликовал смешанный пакет экономических данных, показывающий, что спад экспорта и импорта постепенно ослабевает, но сохраняющееся дефляционное давление подчеркнуло проблемы, с которыми сталкиваются политики, пытаясь обеспечить более сильное восстановление экономики.
Меры поддержки политики Китая в последние месяцы начали стабилизировать некоторые части второй по величине экономики мира, но затянувшийся кризис недвижимости, замедление глобального роста и геополитическая напряженность продолжают мешать более широкой активности, а также потребительскому и деловому доверию. .
Экспорт в сентябре снизился на 6,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что несколько замедлило падение на 8,8% в августе и превзошло прогноз экономистов о падении на 7,6%, согласно опросу Reuters.
Эта тенденция, похоже, подкрепляется новыми экспортными заказами в официальном опросе предприятий, проведенном две недели назад, который показал улучшение в прошлом месяце, отчасти из-за пикового сезона экспортных поставок рождественской продукции и благоприятного базового эффекта.
«Появляется все больше свидетельств того, что циклический подъем в мировом секторе электроники приводит к снижению мировой торговли, и данные о торговле Китая являются последним признаком», — сказал Сюй Тяньчэнь, старший экономист Economist Intelligence Unit.
«Это дает повод для оптимизма в отношении более радужной торговой картины в 2024 году», — добавил он.
Южнокорейский экспорт в Китай, главный индикатор китайского импорта, в сентябре падал самыми медленными темпами за 11 месяцев. Полупроводники составляют основную часть их торговли, что сигнализирует о повышении аппетита китайских производителей к компонентам для реэкспорта готовой продукции.
Глобальная торговая активность, представленная индексом Baltic Dry, также сообщила о заметном росте в сентябре.
Однако представитель Главного таможенного управления Льв Далянь заявил на пресс-конференции в пятницу, что торговля Китая по-прежнему сталкивается со сложной и суровой внешней средой.
Экспорт Китая в страны АСЕАН, которые стали крупнейшим торговым партнером азиатского гиганта на фоне растущей напряженности в отношениях с Соединенными Штатами и Европой по поводу торговли, технологий и геополитики, в сентябре еще больше сократился по сравнению с месяцем ранее.
В других странах данные по сырьевым товарам Китая также представляют неоднозначную картину. Импорт сырой нефти в сентябре вырос почти на 14% по сравнению с годом ранее, а импорт меди, широко используемой в строительстве, транспорте и энергетике, упал на 5,8% в годовом исчислении.
Однако в целом общий объем товарного импорта падал более медленными темпами – на 6,3%, что отражает постепенное восстановление внутреннего спроса. Они не оправдали прогноз снижения на 6,0% в опросе, но оказались лучше, чем сокращение на 7,3% в августе.
Это привело к более широкому положительному сальдо торгового баланса в размере $77,71 млрд в сентябре по сравнению с ожидаемым профицитом в $70 млрд в опросе и $68,36 млрд в августе.
Акции в Китае в основном следовали за падением за рубежом: индекс голубых фишек CSI300 (CSI300) упал на 1%, поскольку мировые рынки были обеспокоены более сильными, чем ожидалось, данными по инфляции в США и опасениями, что Федеральная резервная система будет удерживать процентные ставки на высоком уровне дольше.
Ожидания восстановления
Тем не менее, экономисты говорят, что еще слишком рано делать выводы о том, как будет развиваться внутренний спрос Китая в ближайшие месяцы, поскольку пострадавший от кризиса сектор недвижимости, неопределенность в отношении занятости и доходов домохозяйств, а также слабая уверенность среди некоторых частных фирм создают риски для долгосрочного восстановления экономики.
Отдельные данные в пятницу показали, что рост кредитования в Китае также может стабилизироваться.
По данным центрального банка, в сентябре объем новых банковских кредитов подскочил до 2,31 трлн ($316,15 млрд), что не соответствует прогнозу экономистов на уровне 2,50 трлн юаней, но все же отмечает резкий рост с 1,36 трлн юаней в августе.
«Рынок жилья, похоже, в последнее время стабилизировался благодаря последнему раунду мер по смягчению условий недвижимости», — сказал Джулиан Эванс-Притчард, глава отдела экономики Китая в Capital Economics, одновременно сигнализируя, что для поддержки роста, вероятно, потребуется дополнительная политическая поддержка.
«НБК намекнул, что дополнительная монетарная поддержка уже в пути… что, в свою очередь, должно способствовать частичному восстановлению экономики в ближайшие кварталы», — добавил он.
«Денежно-кредитная политика по-прежнему имеет достаточно возможностей, чтобы справиться с любыми вызовами и изменениями, которые превосходят ожидания», — заявил на брифинге Цзоу Лань, глава денежно-кредитного департамента Народного банка Китая.
Некоторые экономисты до сих пор не уверены, что Китай сможет достичь годового целевого показателя роста на уровне около 5%, несмотря на признаки того, что его спад достигает дна.
Экономика стоимостью 18 триллионов долларов начала терять темп во втором квартале после кратковременного восстановления после COVID, что побудило политиков принять меры для поддержки восстановления в условиях вялого рынка жилья, высокого уровня безработицы среди молодежи и растущего давления на погашение долга местных органов власти.
Экономика Китая восстанавливается и улучшается, но чиновники должны иметь четкое представление о трудностях и предстоящих проблемах, заявил в пятницу премьер-министр Ли Цян, как цитируют государственные СМИ.
По данным государственных СМИ, Ли во время встречи с экономистами и руководителями предприятий также заявил, что правительству следует и дальше укреплять свои политические резервы.
Дефляционное давление
Подчеркивая дефляционное давление, преследующее экономику, потребительские цены в Китае упали, а отпускные цены в прошлом месяце сократились немного быстрее, чем ожидалось, по сравнению с годом ранее, как показали данные по инфляции, опубликованные ранее в пятницу.
Тем не менее, власти могут немного утешить последние данные, в том числе оптимистичную производственную деятельность и розничные продажи, в то время как поездки в отпуск на прошлой Золотой неделе выросли на 4,1% по сравнению с уровнями 2019 года, предшествовавшими пандемии.
Пекин, похоже, готовит новый раунд стимулирования, чтобы поставить активность на более прочную основу, хотя эффект может ощущаться не раньше 2024 года.
Китай рассматривает возможность выпуска дополнительных суверенных долговых обязательств на сумму не менее 1 триллиона юаней (137,00 миллиардов долларов) для финансирования инфраструктурных проектов, сообщило агентство Bloomberg News во вторник со ссылкой на людей, знакомых с этим вопросом.
Большинство аналитиков в последние месяцы подтвердили, что политикам необходимо пойти дальше, чем просто ввести отдельные меры, чтобы вернуть экономику в нужное русло.
«Что бы ни произошло в Пекине в ближайшие месяцы, это, скорее всего, не будет достаточно быстрым, чтобы иметь какие-либо значимые изменения в 2023 году», — сказал в заметке Роберт Карнелл, региональный руководитель исследования Азиатско-Тихоокеанского региона ING.
«В лучшем случае его следует рассматривать как инструмент облегчения боли при переходе к экономике с меньшим уровнем заемных средств».