Акции Porsche AG начали колебаться в четверг после того, как Volkswagen (VOWG_p.DE) бросил вызов волатильным рынкам, чтобы разместить бренд спортивных автомобилей с оценкой в 75 миллиардов евро (72 миллиарда долларов) во втором по величине рыночном дебюте Германии.
Акции закрылись на уровне 82,50 евро (80,74 доллара США), вернувшись к своей эмиссионной цене с сессионного максимума в 86,76 евро.
По оценке Volkswagen акции Porsche AG находятся в верхней части указанного диапазона и привлекли 19,5 миллиардов евро через листинг для финансирования движения группы по электрификации.
Основные инвесторы, включая Qatar Investment Authority, T. Rowe Price, суверенный фонд благосостояния Норвегии и Абу-Даби, заявили права на 40% предлагаемых акций.
Около 25% плюс одна обыкновенная акция достались семьям Порше и Пих через Porsche SE, крупнейшего акционера Volkswagen, который теперь владеет блокирующим меньшинством в марке спортивных автомобилей.
Акции достигли пика на отметке 86,76 поздним утром.
Динамика акций оценивает Porsche AG примерно в 75,43 миллиарда евро, что лишь немного ниже бывшего материнского концерна Volkswagen, который стоит около 80,1 миллиарда евро, и опережает конкурентов, таких как Ferrari (RACE.MI). Это крупнейший листинг в Германии со времен Deutsche Telekom (DTEGn.DE) в 1996 году.
Акции Porsche SE (PSHG_p.DE), крупнейшего акционера Volkswagen, который теперь также владеет блокирующим меньшинством в бренде спортивных автомобилей, упали на 10,9%, поскольку инвесторы переключились. Акции Volkswagen упали на 6,9% по сравнению с открытием в четверг до 128,5 евро.
Трейдеры говорят, что некоторые инвесторы, купившие Volkswagen и Porsche SE в рамках IPO, могут сворачивать свои позиции и переключаться на Porsche AG, подрывая цель Volkswagen увеличить свою капитализацию за счет демонстрации ценности только одного из своих брендов.
«Porsche был и остается жемчужиной Volkswagen Group», — сказал Крис-Оливер Шикентанц, директор по инвестициям управляющего фондом Capitell. «IPO сделало очень и очень прозрачным то, какую ценность рынок приносит Porsche».
Генеральный директор Volkswagen Арно Антлиц сказал агентству Reuters, что листинг сыграл свою роль в финансировании программы электрификации автопроизводителя.
Из 19,5 млрд евро, привлеченных в результате IPO, около 9,6 млрд пойдет Volkswagen — чуть менее пятой части бюджета в 52 млрд евро, необходимого для планов электрификации, — а остальная часть будет распределена среди акционеров в качестве специальных дивидендов.
«У нас хорошее финансовое положение, у нас есть сильные денежные потоки, чтобы самостоятельно финансировать нашу стратегию в области электромобильности», — сказал финансовый директор.
Среда мечты
Volkswagen оценил акции Porsche AG в верхней части диапазона, несмотря на общее ослабление фондовых рынков после горячих данных по инфляции в Германии и общих потрясений на рынке, вызванных повышением процентных ставок.
«Сегодня это не совсем идеальная среда для IPO», — сказал менеджер по управлению активами QC Partners Томас Альтманн.
Volkswagen заявил, что именно из-за волатильности рынка управляющие фондами остро нуждались в стабильном и прибыльном бизнесе, таком как Porsche AG, для инвестирования.
Банкир, участвовавший в сделке, назвал листинг Porsche разовым, предсказывая, что рынок снова замерзнет очень скоро.
Листинг побил рекорды, собрав самую высокую сумму со времен Deutsche Telekom в 1996 году.
Но Porsche торгуется с кратным доходом примерно в 7,2 раза, что намного ниже, чем у Ferrari (RACE.MI), кратным 40.
По данным Refinitiv, до 27 сентября компании в регионе привлекли 44 миллиарда долларов от сделок на рынках акционерного капитала, при этом всего 4,5 миллиарда долларов было получено от первичных публичных предложений.
«Компания может многим понравиться с ее агрессивными планами электрификации, ожидаемым сильным денежным потоком и премиальным позиционированием бренда на рынке», — сказал Чи Чан, управляющий портфелем европейских акций Federated Hermes Limited.
«Однако он выходит на рынок во время беспрецедентных потрясений, когда доверие потребителей падает».
Генеральный директор Porsche AG Блюм, чья двойная роль нового главы Volkswagen вызвала критику со стороны некоторых инвесторов, приветствовал листинг как «исторический момент» и отверг идею о том, что в какой-то момент он сдастся.
В рамках первичного публичного предложения было продано до 113 875 000 привилегированных акций Porsche AG, не дающих права голоса.
Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs и JPMorgan выступили в качестве совместных глобальных координаторов и совместных букраннеров по сделке, а Mediobanca выступила в качестве финансового советника Porsche.