Daily Archives: 2021/11/03

По мере того как компании, инвесторы и политики беспокоятся из-за заторов в портах, транспортных расходов и нехватки чипов, некоторые показатели начинают сигнализировать о том, что напряжение в глобальной цепочке поставок может ослабевать.

Сбои в цепочке поставок доминировали в последнем сезоне доходов компании, при этом упоминания о проблемах со стороны руководителей подскочили на 412 % по сравнению с прошлым годом, согласно подсчетам BofA.

Ближайшие месяцы покажут, предвещают ли эти сбои токсичный сценарий стагфляции для мировой экономики или это просто препятствие на пути к восстановлению. Они также будут определять, как будут развиваться инфляционные ожидания, денежно-кредитная политика и корпоративные доходы.

Вот некоторые показатели, которые могут показать ослабление проблем:

Суда и порты

Расходы на доставку грузов, отслеживаемые индексом сухих грузов Baltic Exchange Dry index (.BADI), снизились на треть за последний месяц после достижения самого высокого уровня с 2008 года в октябре.

Кроме того, данные судового брокера Alibra Shipping показывают, что шестимесячные контракты на маршруты в Атлантическом и Тихом океанах стоят 54 000 и 52 500 долларов США в день соответственно для capesizes, крупнейших сухогрузных судов. Для контрактов через 12 месяцев тихоокеанские маршруты снижаются до 36 000 долларов, а затем до 26 000 долларов через два года.

«Это может означать, что рынок не ожидает, что ситуация с перегрузкой портов станет такой же серьезной проблемой в следующем году», — сказала руководитель отдела исследований Alibra Ребекка Галанопулос.

Загруженность портов в большинстве китайских портов уменьшилась, но гигантский контейнерный порт Лос-Анджелес/Лонг-Бич все еще имеет отставание в 222 000 TEU (двадцатифутовый эквивалент единицы), сказал аналитик РБК Майкл Тран.

Показатель времени оборота РБК для ключевого порта США составляет 7,5 дней по сравнению с 3,5 днями до пандемии коронавируса, и Тран не ожидает, что нормальная ситуация будет восстановлена до мая 2022 года.

Товарно-материальные запасы

Менеджеры по закупкам говорят, что сроки доставки для производителей по всему миру ухудшаются, а глобальный индекс времени доставки снизился до 34,8 в прошлом месяце. Любое число ниже 50 показывает, что поставки занимают больше времени, и октябрьское значение было худшим за всю историю.

Аналитики Jefferies ожидают, что дефицит усилится в конце 2021 года, прежде чем спрос сместится в сторону услуг. Они сказали, что это должно обеспечить, чтобы узкие места в цепочке поставок начали устраняться к первому кварталу 2022 года, поскольку сезонный спрос резко падает и запасы восстанавливаются.

Соотношение заказов менеджеров по закупкам к запасам в еврозоне снижается, и некоторые производители уже готовятся к тому, что дефицит превратится в избыток.

«Сегодняшний уровень спроса на товары длительного пользования является неприемлемо высоким», — сказал Пол Донован, главный экономист UBS Global Wealth Management, который ожидает, что потребители перейдут от покупки товаров к покупке большего количества услуг.

Полупроводники и чипы

Перспективы для полупроводников более мрачные.

По оценкам IHS Markit, нехватка чипов сократит мировое производство легких транспортных средств на 5 миллионов в этом году, в то время как некоторые автопроизводители предупреждают, что ограничения могут продлиться большую часть 2022 года.

Исполнительный директор Toyota (7203.T) Кадзунари Кумакура, однако, сказал, что худшее позади.

Управляющий активами Capital Group говорит, что автопроизводители, которые отменили заказы во время пандемии, были затем пойманы, поскольку растущий спрос на чипы в секторах игр и облачных вычислений поглотил доступные полупроводники.

«Поскольку для производства автомобильных чипов требуется около четырех месяцев, ситуация, скорее всего, исправится к концу этого года», — написал управляющий активами в августе.

В то время как малайзийские поставщики микросхем прогнозируют, что для более широкой нормализации рынка потребуется два-три года, отрасль также наращивает производство, а продажи в третьем квартале выросли до 145 миллиардов долларов, сообщает Ассоциация полупроводниковой промышленности.

Дерево, бумага, металл

Замедление экономического роста Китая может сыграть против дальнейшего роста цен на сырьевые товары, при этом агентство Fitch отмечает, что более слабые рынки недвижимости «приводят к падению цен на железную руду».

Пекин также предпринял шаги по снижению цен на энергоносители после того, как нехватка электроэнергии закрыла ряд заводов и шахт. Эти шаги сбили фьючерсы на уголь с рекордных максимумов, а также ударили по ценам на металлы.

Аналогичным образом, рекордный рост рынка бумажной массы в Китае в начале этого года привел к резкому росту цен во всем мире, вызвав нехватку упаковочных материалов. Но с мая фьючерсы на древесную массу, торгуемые в Шанхае, упали на 30%.

Фьючерсы на пиломатериалы в США, ключевой компонент жилищного строительства, также на 60 % ниже весенних максимумов.

COVID-19

Показатели вакцинации против COVID-19 растут в ключевых странах-производителях, особенно у поставщиков чипов, таких как Малайзия и Тайвань, что снижает вероятность сбоев в производстве.

По оценкам UBS, уровень вакцинации во Вьетнаме, Тайване и Малайзии должен достичь 80 % к январю 2022 года.

Джек Янасевич, портфельный стратег Natixis, с оптимизмом смотрит на цепочки поставок, пока COVID-19 укрощен.

«Если мы не сможем держать КОВИД под контролем, у нас снова и снова будут возникать одни и те же проблемы. Они будут продолжать прибывать волнами», — сказал он.